企業(yè)混合性投資業(yè)務(wù)應(yīng)具備五個(gè)條件
金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，金融市場(chǎng)（包括資本市場(chǎng)）的健康、可持續(xù)發(fā)展離不開金融工具的廣泛運(yùn)用和金融業(yè)務(wù)的不斷創(chuàng)新。近年來(lái)，隨著我國(guó)金融工具交易和金融產(chǎn)品創(chuàng)新快速發(fā)展，出現(xiàn)了許多既具有傳統(tǒng)業(yè)務(wù)特征，同時(shí)有別于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的創(chuàng)新業(yè)務(wù)。現(xiàn)行企業(yè)所得稅法就這些問(wèn)題，沒(méi)有清晰規(guī)定，各方存在理解和認(rèn)識(shí)角度不同，出現(xiàn)各地政策執(zhí)行口徑不一。鑒于混合性投資業(yè)務(wù)作為企業(yè)一項(xiàng)創(chuàng)新投資業(yè)務(wù)，已被許多企業(yè)大量運(yùn)用。尤其是信托公司，開展此類投資業(yè)務(wù)甚多。因此，迫切需要研究、制定相關(guān)稅收政策為之配套。根據(jù)當(dāng)前稅收實(shí)際征管需要，最近，國(guó)家稅務(wù)總局發(fā)布了《關(guān)于企業(yè)混合性投資業(yè)務(wù)企業(yè)所得稅處理問(wèn)題的公告》（國(guó)家稅務(wù)總局公告2013年第41號(hào)，以下簡(jiǎn)稱公告）。
混合性投資按債權(quán)投資進(jìn)行稅務(wù)處理
混合性投資業(yè)務(wù)是指兼具權(quán)益性投資和債權(quán)性投資雙重特征的投資業(yè)務(wù)。現(xiàn)行企業(yè)所得稅制對(duì)此類投資業(yè)務(wù)取得回報(bào)的稅務(wù)處理是不同的。權(quán)益性投資取得回報(bào)，一般體現(xiàn)為股息收入，按照規(guī)定可以免征企業(yè)所得稅；同時(shí)，被投資企業(yè)支付的股息不能作為費(fèi)用在稅前扣除；債權(quán)性投資取得回報(bào)為利息收入，按照規(guī)定應(yīng)當(dāng)繳納企業(yè)所得稅；同時(shí)，被投資企業(yè)支付的利息也準(zhǔn)予在稅前扣除。由于混合性投資業(yè)務(wù)兼具權(quán)益性投資和債權(quán)性投資雙重特征，需要統(tǒng)一此類投資業(yè)務(wù)政策執(zhí)行口徑。因此，鑒于混合性投資業(yè)務(wù)的特點(diǎn)，公告將此類投資業(yè)務(wù)，歸屬于債權(quán)投資業(yè)務(wù)，并要求按照債權(quán)投資業(yè)務(wù)進(jìn)行企業(yè)所得稅處理。
公告明確，符合條件的混合性投資業(yè)務(wù)，按下列規(guī)定進(jìn)行企業(yè)所得稅處理：（一）對(duì)于被投資企業(yè)支付的利息，投資企業(yè)應(yīng)于被投資企業(yè)應(yīng)付利息的日期，確認(rèn)收入的實(shí)現(xiàn)并計(jì)入當(dāng)期應(yīng)納稅所得額；被投資企業(yè)應(yīng)于應(yīng)付利息的日期，確認(rèn)利息支出，并按稅法和《國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于企業(yè)所得稅若干問(wèn)題的公告》（國(guó)家稅務(wù)總局公告2011年第34號(hào)）第一條的規(guī)定，進(jìn)行稅前扣除。（二）對(duì)于被投資企業(yè)贖回的投資，投資雙方應(yīng)于贖回時(shí)將贖價(jià)與投資成本之間的差額確認(rèn)為債務(wù)重組損益，分別計(jì)入當(dāng)期應(yīng)納稅所得額。
企業(yè)混合性投資業(yè)務(wù)應(yīng)具備五個(gè)條件
并非所有的房地產(chǎn)企業(yè)信托融資模式都能夠適用公告，只有公告規(guī)定的5個(gè)條件的混合性投資業(yè)務(wù)，才能適用該公告進(jìn)行稅務(wù)處理。這5個(gè)條件是：
（一）被投資企業(yè)接受投資后，需要按投資合同或協(xié)議約定的利率定期支付利息（或定期支付保底利息、固定利潤(rùn)、固定股息，下同）；
（二）有明確的投資期限或特定的投資條件，并在投資期滿或者滿足特定投資條件后，被投資企業(yè)需要贖回投資或償還本金；
（三）投資企業(yè)對(duì)被投資企業(yè)凈資產(chǎn)不擁有所有權(quán)；
（四）投資企業(yè)不具有選舉權(quán)和被選舉權(quán)；
（五）投資企業(yè)不參與被投資企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。
對(duì)于第一個(gè)條件，核心在于把握“固定”二字?！肮潭ā倍滞怀隽诉@種混合性投資業(yè)務(wù)更多是“債”的性質(zhì)，而非“股”的性質(zhì)，才能適用公告。如果房地產(chǎn)企業(yè)信托融資中，采用“固定收益＋浮動(dòng)收益模式”的信托融資，則不符合公告的第一個(gè)條件。例如，陽(yáng)光城（000671.SZ）2011年5月13日公告中所稱的其持股75%的福建匯泰房地產(chǎn)發(fā)行“中信陽(yáng)光·匯泰股權(quán)投資集合信托計(jì)劃”，由于其合同約定的收益為固定收益和浮動(dòng)收益之和，這種“類基金”的房地產(chǎn)信托，就不符合公告規(guī)定。這一點(diǎn)，房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)經(jīng)理在設(shè)計(jì)融資模式時(shí)，需要提前考慮。
對(duì)于第二個(gè)條件中“有明確的投資期限或特定的投資條件”，一般的地產(chǎn)信托融資方案都能符合。但是。對(duì)于“在投資期滿或者滿足特定投資條件后，被投資企業(yè)需要贖回投資或償還本金”這個(gè)條件，則需要房地產(chǎn)企業(yè)的財(cái)務(wù)經(jīng)理特別關(guān)注。在“假股權(quán)、真?zhèn)鶛?quán)”的融資模式中，信托主體雖然是名義上的股東，但實(shí)際是債權(quán)人，因此，這類信托計(jì)劃都有明確的投資期限。此時(shí)，信托主體如何在投資期限到期時(shí)從房地產(chǎn)公司退出，即退出方式的選擇是多樣的。對(duì)于這個(gè)問(wèn)題，房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)經(jīng)理在設(shè)計(jì)信托融資模式時(shí)需要提前考慮，籌劃好正確的退出方式。
對(duì)于第三個(gè)條件“投資企業(yè)對(duì)被投資企業(yè)凈資產(chǎn)不擁有所有權(quán)”，把握的要點(diǎn)是，信托主體不擁有對(duì)被投資企業(yè)的剩余利潤(rùn)索取權(quán)，對(duì)被投資企業(yè)凈資產(chǎn)不能按投資份額擁有所有權(quán)。如果合同約定了信托主體只享有固定利率（股息），這個(gè)條件基本也是符合的。同時(shí)，公告的解讀還要求，被投資企業(yè)如果依法停止生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)需要清算的，投資企業(yè)的投資額可以按債權(quán)進(jìn)行優(yōu)先清償。但是，“優(yōu)先清償”并非完全優(yōu)先于普通債權(quán)，因?yàn)樵凇凹俟蓹?quán)、真?zhèn)鶛?quán)”的融資模式中，信托主體畢竟名義上是以股東身份進(jìn)入的，不可能和普通債權(quán)一樣優(yōu)先清償。這里的“優(yōu)先清償”，一般是通過(guò)在信托計(jì)劃中約定由房地產(chǎn)企業(yè)原先的股東承諾放棄對(duì)項(xiàng)目公司債權(quán)的優(yōu)先受償權(quán)來(lái)實(shí)現(xiàn)的。
對(duì)于第四個(gè)條件“投資企業(yè)不具有選舉權(quán)和被選舉權(quán)”，公告的解讀是，投資企業(yè)不具有選舉權(quán)和被選舉權(quán)。被投資企業(yè)在選舉董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)成員時(shí)，投資企業(yè)不能按持股份比例進(jìn)行表決或被選為成員。這一規(guī)定會(huì)導(dǎo)致公告在執(zhí)行中存在爭(zhēng)議，如果對(duì)這條規(guī)定把握不好，很多“假股權(quán)、真?zhèn)鶛?quán)”信托融資很難適用公告的稅務(wù)處理。在“假股權(quán)、真?zhèn)鶛?quán)”這種信托融資模式中，由于房地產(chǎn)企業(yè)并無(wú)任何資產(chǎn)抵押，因此，信托公司必須通過(guò)增資取得控股權(quán)，通過(guò)控股權(quán)來(lái)保障其相關(guān)利益。比如，在一個(gè)典型的房地產(chǎn)企業(yè)“假股權(quán)、真?zhèn)鶛?quán)”的信托融資方案中，信托公司股東履行控股監(jiān)督，房地產(chǎn)企業(yè)原股東負(fù)責(zé)項(xiàng)目公司的日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。但是，信托公司要委派董事進(jìn)入項(xiàng)目公司股東會(huì)，同時(shí)對(duì)其重大項(xiàng)目具有一票否決權(quán)，重大事項(xiàng)指對(duì)本信托計(jì)劃的運(yùn)營(yíng)帶來(lái)重大影響或風(fēng)險(xiǎn)的事項(xiàng)，主要包括：經(jīng)營(yíng)計(jì)劃；工程預(yù)算、決算；固定資產(chǎn)的處理；對(duì)外融資、負(fù)債；對(duì)外擔(dān)保；股東分紅、注冊(cè)資本變更等事項(xiàng)。在國(guó)外的公司法中，公司重要的債權(quán)人對(duì)公司重大事項(xiàng)都享有一定的表決權(quán)。但是，我國(guó)公司法在對(duì)公司重要債權(quán)人權(quán)益的保護(hù)上尚未有類似的規(guī)定。雖然公告提出了要同時(shí)符合5個(gè)條件的混合性投資業(yè)務(wù)才適用公告，但是，個(gè)人的觀點(diǎn)是，在執(zhí)行公告時(shí)，不應(yīng)把這個(gè)條件作為判定該業(yè)務(wù)是債權(quán)投資還是股權(quán)投資的關(guān)鍵性證據(jù)。畢竟混合性投資業(yè)務(wù)指兼具權(quán)益性投資和債權(quán)性投資雙重特征的投資業(yè)務(wù)。如果這種業(yè)務(wù)完全只有“債”的形式，毫無(wú)“股”的形式，也就不需要另外發(fā)布這個(gè)公告了。因此，筆者認(rèn)為，第四個(gè)條件要和其他四個(gè)條件結(jié)合在一起進(jìn)行判斷，而非孤立地看待。如果選舉權(quán)和被選舉權(quán)的履行只是為了保障信托公司作為重要債權(quán)人的利益，在公司重大決策上享有控制權(quán)的話，不應(yīng)簡(jiǎn)單地認(rèn)為該信托計(jì)劃不符合第四個(gè)條件。
對(duì)于第五個(gè)條件，“投資企業(yè)不參與被投資企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)”，一般而言，信托公司只是作為債權(quán)人介入，其自身不是從事房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)的企業(yè)，也不熟悉房地產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，一般是不會(huì)參與投資企業(yè)的日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。也就是說(shuō)，這個(gè)條件一般都會(huì)設(shè)計(jì)到信托融資的合同中。但是，同樣和第四個(gè)條件相聯(lián)系，信托公司雖然不參與投資企業(yè)的日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，但作為房地產(chǎn)公司的重要債權(quán)人，信托公司肯定會(huì)利用控股股東身份，享有對(duì)項(xiàng)目公司重大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)事項(xiàng)的表決權(quán)。